Comment vendre à découvert. Avantages et inconvénients de la vente à découvert
C'est quoi la vente à découvert ?
En termes simples, la vente à découvert consiste pour un investisseur à emprunter des actifs et à les vendre dans l'espoir de les racheter à un prix inférieur à l'avenir, ce qui lui permet de réaliser un bénéfice. Voilà en quelques mots ce qu'est la vente à découvert.
Cependant, il ne faut pas simplifier à l'extrême cette stratégie d'investissement, car la vente à découvert n'offre pas seulement des possibilités de gains importants – elle comporte également des risques importants. Associée à plusieurs inconvénients qu'il convient de connaître, la vente à découvert est une activité à ne pas prendre à la légère.
Cet article vous présentera la vente à découvert, en vous donnant les avantages et les inconvénients, les raisons pour lesquelles vous pourriez vouloir l'essayer et, surtout, ce dont vous devez être conscient.
Comment fonctionne la vente à découvert ?
Lorsque vous vendez à découvert, vous essayez de spéculer sur la baisse anticipée du prix d'une action. La vente à découvert est une activité réservée aux acteurs expérimentés du marché.
Pour ouvrir une position de vente à découvert, il faut d'abord emprunter des actions ou un autre actif dont on s'attend à ce qu'il perde de sa valeur. Ensuite, on vend les actions empruntées à ceux qui sont prêts à payer le prix du marché.
L'étape suivante consiste à attendre que les actions baissent pour que l'investisseur puisse les racheter à un prix inférieur et les restituer au prêteur. L'astuce principale est que le prix peut ne pas baisser mais augmenter. Le risque potentiel est donc pratiquement illimité.
Quels sont les risques de la vente à découvert ?
Une position longue est l'inverse d'une position courte. Lorsque vous vendez, (que vous tradez des actions que vous détenez) en cas d'échec, vous ne perdez que l'argent que vous avez investi. Ainsi, si vous achetez une action à 100 $, vous ne pouvez pas perdre plus de 100 $. En effet, l'action ne peut pas descendre en dessous de 0 $.
La vente à découvert intervient lorsque la situation prend une tournure particulière. Lorsque vous vendez à découvert, en théorie, il n'y a pas de limite à ce que vous pouvez perdre en cas d'échec, car le cours d'une action peut potentiellement s'envoler.
Revenons à l'exemple récent : avec une action de 100 $, si le prix monte à 300 $ avant que vous ne sortiez, votre perte sera de 200 $ par action.
Un autre risque auquel un vendeur à découvert peut être confronté est celui d'un "short squeeze". Il s'agit d'une situation dans laquelle le prix d'une action qui a été fortement vendue à découvert augmente de façon spectaculaire. Le processus fait que de plus en plus de vendeurs à découvert rachètent les actions pour conclure leurs transactions, alors que la hausse des prix devient extrême et que les investisseurs tentent de limiter leurs pertes.
À la lumière de ce qui précède, la vente à découvert n'a de sens que si vous êtes un investisseur expérimenté prêt à prendre des risques financiers importants. Si ce n'est pas votre cas, vous pouvez essayer quelque chose de moins risqué.
Une alternative moins risquée à la vente à découvert
L'achat d'une option de vente sur la même action est une alternative à la vente à découvert qui limite votre exposition à la baisse. Lorsque vous détenez une option de vente, vous pouvez vendre l'action à un prix déterminé, appelé prix d'exercice. Si le cours de l'action augmente, votre perte sera limitée à ce que vous avez payé pour l'option de vente (la prime de l'option).
La prime de l'option dépend du prix d'exercice et de la date d'expiration de l'option de vente. Plus le prix d'exercice est élevé et plus la date d'expiration est éloignée, plus la prime de l'option est élevée.
Voici un exemple : une action se trade à 100 $ le 10 avril 2023. Une option de vente coûtant 15 $ par action a un prix d'exercice de 100 $ et expire dans deux semaines, le 24 avril 2023. Ainsi, si le cours de l'action dépasse 100 $, votre perte sera limitée à 15 $ par action (plus les commissions).
Comment la vente à découvert peut-elle rapporter de l'argent ?
Il s'agit de l'envers des risques qu'implique la vente à découvert. Lorsque vous mettez des actions en vente en espérant que leur prix baissera et que votre anticipation s'avère correcte, vous rachetez les actions à un prix inférieur, ce qui crée une différence entre le prix de vente et le prix d'achat. La différence de prix constitue votre bénéfice. Plus la différence est importante, plus vous gagnez d'argent.
Voici un exemple simple de vente à découvert : supposons qu'une action se trade à 50 $. Vous empruntez 100 actions et les vendez pour 5 000 $. Le prix se comporte alors comme vous l'aviez prévu – il baisse. Pour simplifier les calculs, supposons que le prix tombe à 25 $ par action. Dans ce cas, vous achetez 100 actions pour remplacer celles que vous avez empruntées. Votre profit, dans ce cas, est de 2 500 $.
Cependant, il y a autre chose que vous devez savoir à propos de la vente à découvert : les coûts qu'elle implique.
Le fait de vendre à découvert implique-t-il des dépenses ?
Oui. Lorsque vous envisagez de vendre à découvert, vous devez tenir compte des coûts suivants :
- Intérêt sur marge
Il est impossible de commencer à vendre à découvert sans avoir un compte sur marge. Ainsi, chaque vendeur à découvert doit payer des intérêts sur les fonds empruntés.
- Coûts d'emprunt des actions
Il y a de fortes chances que vous ne puissiez pas emprunter des actions de certaines sociétés en raison d'un intérêt élevé pour la vente à découvert ou d'un nombre limité d'actions en circulation. L'emprunt de ces actions entraînera l'application d'une commission liée à la difficulté d'emprunter. Ce type de frais est basé sur un taux annualisé ; il peut être assez élevé et est calculé au prorata du nombre de trades pendant lesquels la vente à découvert est ouverte.
- Dividendes et autres paiements
Enfin, chaque vendeur à découvert peut être amené à verser des dividendes sur les actions vendues à découvert et à effectuer des paiements pour d'autres événements liés aux actions vendues à découvert, notamment les divisions d'actions et les rachats d'actions.
Avantages et inconvénients de la vente à découvert
Les acteurs du marché se tournent vers la vente à découvert pour les raisons suivantes :
- La vente à découvert permet de gagner gros.
- Cette stratégie requiert un capital initial relativement faible.
- Les investissements à effet de levier permettent de vendre à découvert.
- Les investisseurs peuvent se couvrir contre d'autres participations.
D'autre part, la vente à découvert présente de sérieux inconvénients :
- Si vous ne réussissez pas à vendre à découvert, vos pertes peuvent être potentiellement illimitées.
- Vous ne pouvez pas vendre à découvert sans avoir un compte sur marge.
- La vente à découvert implique le paiement d'un intérêt sur marge.
- Les ventes à découvert peuvent vous amener à vous endetter lourdement.
Conclusion
Les investisseurs et les traders considèrent la vente à découvert comme un moyen de tirer profit d'un marché baissier en empruntant des actions, en les vendant au prix du marché, puis en les rachetant à un prix inférieur à l'avenir. Et ce, bien sûr, si leurs prévisions baissières se réalisent.
Certains critiquent le concept de vente à découvert comme étant un pari contre le marché, mais d'un autre côté, beaucoup ont tendance à considérer la vente à découvert comme une force stabilisatrice qui rend les marchés plus performants.
La vente à découvert peut en effet rapporter des bénéfices importants. Cependant, elle s'accompagne de risques sérieux associés à des pertes financières pratiquement illimitées en cas d'échec. Il faut également tenir compte des dépenses connexes, telles que les intérêts sur marge et les coûts d'emprunt d'actions, qui ajoutent à la complexité globale de la vente à découvert.
Les informations contenues ici sont données à titre indicatif uniquement et ne contiennent pas, ou ne doivent pas être considérées comme fournissant, des conseils d'investissement, des suggestions ou des recommandations en matière de trading.