Taux de chômage et emplois non agricoles. Pourquoi est-ce si important pour les marchés

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Chaque mois, le premier vendredi du mois, le ministère américain du travail publie des données sur le taux d'emploi et le nombre de personnes employées dans les secteurs non agricoles de l'économie. Pourquoi est-ce si important ?

Tout d'abord, un taux de chômage élevé entraîne des tensions sociales, qui finissent par provoquer des troubles et une prise de pouvoir violente. Un taux de chômage élevé favorise l'arrivée au pouvoir de divers politiciens radicaux.

Deuxièmement, le chômage a un effet sur la production et, par conséquent, sur la croissance économique (croissance du PIB).

Troisièmement, le chômage réduit le flux d'impôts dans le budget et augmente les dépenses publiques, y compris, par exemple, les allocations de chômage et les paiements d'obligations sociales.

Aux États-Unis, le taux de chômage est calculé à partir du nombre de personnes employées au sein des secteurs non agricoles. Cet article explique comment ce calcul est effectué et ce qu'il faut rechercher pour analyser le taux de chômage.

Le taux de chômage aux États-Unis

Le taux de chômage est calculé à partir d'enquêtes menées auprès d'environ 60 000 familles par le ministère du travail. Les travailleurs agricoles et non agricoles sont interrogés. Un calcul est ensuite effectué à l'aide de la formule simple suivante :

Les économistes s'accordent à dire qu'un taux de chômage normal se situe entre 4 et 5 %. Comme on peut le constater, aux États-Unis, depuis la fin de la crise hypothécaire, le taux de chômage n'a cessé de baisser et a atteint son plus bas niveau historique en février 2023 (3,4 %).

Rappelons que le ministère américain du travail ne comptabilise comme chômeurs que les personnes à la recherche active d'un emploi. Les personnes qui ne peuvent pas changer leur situation ne sont pas comptabilisées dans le taux de chômage.

Nonfarm Payrolls

Le Nonfarm Payrolls (NFP) est également calculée par le biais d'enquêtes. Cette fois-ci, cependant, 440 000 entreprises comptant plus de 50 millions de travailleurs sont interrogées. Ainsi, dans quelle mesure le nombre de personnes employées dans les entreprises augmente-t-il ou diminue-t-il ?

Quel chiffre du NFP est considéré comme "normal" ? Bien entendu, le critère général est le suivant : plus il y a de personnes employées, mieux c'est. Plus de travail se traduit par une croissance économique plus forte, ce qui entraîne souvent une hausse de l'inflation. Mais en ce qui concerne ce sujet, ce sera pour une autre fois. Selon diverses estimations d'économistes, avec un développement normal de l'économie américaine (3-4 % par an), le nombre d'emplois créés devrait être d'au moins 150 000 par mois.

Si vous prêtez attention au chiffre du NFP, vous pouvez voir à quel point les années de crise ont affecté les résultats en matière d'emploi (le chiffre était négatif).

Qu'est-ce qui est publié en plus du taux de chômage et du NFP ?

L'économie américaine est très complexe et "riche" en statistiques diverses. Outre le taux de chômage et le Nonfarm Payrolls, il convient de prêter attention à plusieurs autres indicateurs.

Si l'on fait abstraction du calcul de différents indicateurs de NFP pour d'autres groupes (par exemple, NFP pour les travailleurs du secteur public et NFP pour le secteur privé), les indicateurs les plus pertinents sont les salaires horaires moyens, la semaine de travail moyenne et le pourcentage de la population économiquement active.

La croissance du salaire horaire moyen entraîne une augmentation des dépenses de consommation, ce qui augmente la consommation et, par conséquent, la croissance économique. Cet indicateur peut donc avoir un impact significatif sur la situation du marché.

La semaine de travail moyenne, comme son nom l'indique, mesure le nombre d'heures que les travailleurs effectuent en moyenne au cours d'une semaine. Une augmentation de la semaine de travail moyenne est considérée comme un indicateur de la croissance économique, tandis qu'une diminution est susceptible d'entraîner des licenciements dans les entreprises.

La part de la population active reflète le nombre de personnes qui ont ou souhaitent avoir une source de revenus. Il s'agit en fait de personnes âgées de 15 à 70 ans environ, qui peuvent être à la fois employées et au chômage. Par conséquent, la croissance de la population active est, bien entendu, bénéfique pour l'économie.

Quels sont les éléments à prendre en compte pour déterminer la fiabilité des prévisions relatives au NFP et au chômage ?

Bien entendu, avant même la publication du taux de chômage et du Nonfarm Payrolls, un bloc de statistiques sur le chômage est publié aux États-Unis, ce qui influe sur les prévisions du consensus. Cet article explique ce à quoi il faut prêter attention pour comprendre si les prévisions du consensus sont raisonnables.

Nombre de demandes initiales de chômage et nombre de demandes secondaires de chômage (publiées tous les jeudis ; données collectées chaque semaine)

Estimation : plus le nombre de demandes d'allocations de chômage est élevé, plus la situation de l'emploi est mauvaise. Par conséquent, si le nombre de demandes mensuelles augmente, il ne faut guère s'attendre à un taux de chômage positif.

Suppression d'emplois Challenger, Gray&Christmas

Estimation : plus le nombre de suppressions d'emplois est important, plus le taux de chômage est élevé. Le lien est évident. Malheureusement, il est difficile d'évaluer quel nombre de postes à supprimer est "normal" et quel nombre est "supérieur à la norme". Nous vous conseillons de garder un œil sur l'indicateur "surge". Si le nombre de licenciements est important, on peut dire qu'il est peu probable que le taux de chômage baisse.

Indice de l'emploi du Conference Board

Estimation : plus l'indice des annonces d'emploi est élevé, plus le taux de chômage est bas. Il semble logique de suivre l'indicateur en dynamique. En effet, la croissance du taux de postes vacants ne se répercute pas immédiatement sur le taux de chômage. Les procédures d'entretien et d'embauche prennent un certain temps (un ou deux mois).

ADP Nonfarm Payrolls

Estimation : il s'agit de l'un des indicateurs les plus controversés, qui soulève de nombreuses questions. Avant la publication du chiffre du NFP, une évaluation préliminaire d'Automatic Data Processing Inc. (ADP) est publiée la veille de la publication (mercredi). Le rapport est généré par l'évaluation d'environ 340 000 entreprises et 21 millions de travailleurs. Malheureusement, les données du rapport ADP et du ministère américain du travail ne concordent pas toujours.

Conclusion

En sachant comment prévoir les chiffres du Nonfarm Payrolls, vous disposerez d'un outil puissant pour votre analyse du marché.

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