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Navegando por la turbulencia del yen: desafíos, intervenciones y un vistazo al 2024
Esta información no son consejos para inversión
El yen japonés se ha enfrentado a tiempos turbulentos, luchando contra un telón de fondo de diferenciales de tasas de interés, dinámica comercial y renuencia del mercado. A pesar de los recientes acontecimientos favorables, incluida una caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses y en los precios del petróleo, la recuperación del yen sigue siendo difícil de alcanzar. Este artículo profundiza en las fuerzas impulsoras detrás de la reciente caída del yen, explora el potencial de intervención de Tokio y ofrece ideas sobre lo que puede deparar el futuro para la asediada moneda, con un ojo puesto en las perspectivas para 2024.
La lucha del yen en medio de acontecimientos favorables:
El yen japonés, enfrentó desafíos esta semana mientras se acercaba a un mínimo de tres décadas frente al dólar estadounidense. A pesar de las noticias positivas, como la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y de los precios del petróleo, el yen tuvo dificultades para recuperarse, lo que acentuó la renuencia de los inversores a comprar la moneda.
Fuerzas impulsoras detrás de la caída del yen:
La incesante venta del yen se ha visto impulsada principalmente por importantes diferenciales de tipos de interés. Mientras que los bancos centrales extranjeros, como la Reserva Federal, aumentaron las tasas al 5% o más, el Banco de Japón mantuvo tasas negativas. Esta brecha provocó salidas de capital desde Japón en busca de mayores rendimientos. Además, los altos precios de la energía afectaron al yen, ya que las importaciones de energía de Japón aumentaron, privando a la moneda de su histórico superávit comercial.
Potencial de intervención cambiaria:
Con el yen cotizando a niveles que desencadenaron la intervención el año pasado, han aumentado las especulaciones sobre la posible intervención de Tokio. Las autoridades japonesas han expresado su disposición a tomar medidas y el Ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, afirmó que el gobierno utilizará todas las medidas necesarias para responder a los movimientos cambiarios. Sin embargo, la falta de un lenguaje específico relacionado con la intervención sugiere un enfoque cauteloso.
Determinación del umbral de intervención de Tokio:
Surge la pregunta: ¿dónde está el límite para Tokio? La velocidad de la depreciación de la moneda es importante en este cálculo, ya que las autoridades están particularmente preocupadas por movimientos bruscos y repentinos que amenacen la estabilidad económica. Mientras que algunos estrategas apuntan a una ruptura por encima de 152,00 como un potencial catalizador de intervención, el tono del ministro de finanzas indica que el umbral podría ser más alto, alrededor de 155,00.
Perspectivas para el yen:
El optimismo sobre el futuro inmediato del yen sigue siendo débil, dada la vacilación del Banco de Japón a la hora de eliminar gradualmente su programa de estímulo. Los traders de opciones se hacen eco de este sentimiento, con una volatilidad implícita en las opciones USD/JPY a corto plazo cayendo constantemente, lo que indica una percepción improbable de movimientos significativos del yen en el corto plazo.
Esperanza en el horizonte para 2024:
De cara a 2024, emerge una perspectiva más prometedora. Anticipando una desaceleración económica global, los mercados predicen que en primavera comenzará un ciclo de recortes de tasas por parte de los grandes bancos centrales, lo que podría brindar alivio al yen. El posible endurecimiento de la política del Banco de Japón, incluido un aumento menor de las tasas y el abandono del control de la curva de rendimiento, podría impulsar aún más la moneda. Si bien el corto plazo sigue siendo desafiante, el panorama más amplio sugiere que la prolongada tendencia bajista del yen podría encontrar una resolución el próximo año.
Análisis técnico
USDJPY
La reacción bajista del par del martes estuvo relacionada con las bajas cifras de inflación de EE.UU., cuyo retroceso ha fallado en crear un nuevo máximo sobre la resistencia macro del 2022 en 151.90, por lo que se puede esperar la continuación bajista hacia 150. y la siguiente zona de compra en el POC descubierto* en 149.56, en la medida en que las cotizaciones permanezcan por debajo de su apertura semanal en 151.41 y del POC descubierto* de las primeras sesiones del día en 151.27.
Solo el rompimiento de las zonas de venta en 151.27 y 151.70 continuarán impulsando compras sobre 152.00 entrando de lleno en zonas de 1990, lo que implica que la fuerza de los toros supera las órdenes de ventas en dichas zonas. El RSI rompió el punto medio y cae a territorio negativo, lo que sugiere un momentum bajista en el corto plazo.
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